投资者别太自满？9月是美股最差的月份！黄金的机会来了……

投资者别太自满？9月是美股最差的月份！黄金的机会来了……

今年以来，美股市场持续走高，缘于美联储加息进入尾声，且美国的经济表现好于预期，再加上人工智能的火爆，科技股大涨，进一步助推美股涨势。

在刚刚过去的8月，美股月线录得今年2月以来首次下跌，不过标普500指数今年迄今累计仍然上涨18%。综合多家媒体报道，刚刚到来的9月，通常被认为是一年中美股市场表现最疲软的月份。

不过摩根大通Mislav Matejka领导的策略师团队在最新在一份报告中表示，市场明显存在自满情绪，当前恐慌指数VIX接近历史低点，而仓位已增加至高于平均的水平。“投资者没有更多的安全网，而FOMO(害怕错过)的情绪正在全面蔓延。”

Matejka表示，尽管9月份通常是股市走弱的时期，但情绪和仓位仍远未达到看跌的水平。策略师们称，投资者不再有更多的缓冲策略，因为他们的情绪已经完全接受了经济软着陆的观点。

摩根大通认为，MSCI美国指数的12个月远期市盈率为19倍，在这一水平上已经过高了，尤其是与较高的实际收益率相比。他们表示，虽然市盈率与每股盈利(EPS)动能呈正相关关系，但盈利预期可能再次下调。

股市9月有哪些考验？

投资研究公司CFRA的数据显示，自1945年以来，该月份标普500指数的平均跌幅为0.7%，是美股表现最差的月份。在市场人士看来，今年的9月份尤其令人不安。

7月下旬以来，美股年初迄今势不可挡的上涨势头出现裂痕，标普500指数8月迄今下跌了近4%，而进入9月，市场将迎来更多考验，包括通货膨胀上行风险加剧、美联储议息会议存在不确定性以及美国政府面临停摆风险。

除了已经公布的非农就业数据之外，9月13日出炉的消费者物价指数报告也将影响股市走势。重磅风险事件将是美联储9月19日至20日召开的货币政策会议。

尽管市场普遍认为9月加息的可能性较小，但美联储主席鲍威尔25日在杰克逊霍尔全球央行年会中表示，如果经济增长放缓的速度不足以使通胀持续下降，则仍有可能在今年晚些时候加息。

Villere & Co公司投资组合经理Sandy Villere说：“如果你认为9月的波动会比平时大一些，那么现在就应该卖出进攻股票，买入防守股票。”

与此同时，由于美国众议院中强硬派与中间派共和党人在削减开支问题上仍存分歧，众议院预算进程于当地时间7月27日突然停止，这加大了美国政府在9月30日的最后期限停摆的风险。

美国参众两院的议员们随后进入8月休会期。按计划，众议院将于9月12日复会，有12天的时间通过支出法案。如果两院不能在9月30日之前达成协议，联邦政府将面临十年来第四次停摆的风险。

为什么9月黄金表现更好

9月份黄金有望有良好表现的理由很多，但没有股市表现糟糕的理由那么充分。巴伦周刊称，关于9月黄金有良好表现这一趋势的唯一一项学术研究是10多年前由西澳大学金融学教授Dirk Baur进行的。

2012年，他在题为《黄金的季节性——秋季效应》(The Seasonal of Gold-Autumn Effect)的研究中假设这种趋势可能是由几个不同因素中的任何一个引起的，包括SAD因素。

Baur写道，另一个可能的因素是印度“排灯节”到来之前对珠宝的需求增加。印度通常在每年10月或11月庆祝“排灯节”，今年“排灯节”的日期为11月12日。

不过，Baur在他的研究中强调，这些假设只是猜测。Baur最近进一步推测，近年来9月不再是黄金表现最好的月份可能是因为已经有很多投资者意识到了这种季节性模式，并试图从中获利。

Baur写道，由于投资者操之过急，在8月而不是9月买入黄金，因此9月黄金的涨幅转移到了8月，自2010年以来，8月一直是黄金表现最好的月份。

总而言之，9月股市走弱的可能性，要比9月黄金有良好表现的可能性大得多。