美联储可能不会重视这份就业报告？

美联储可能不会重视这份就业报告？

在1月非农就业报告中，美国劳工部对数据进行了季节性的调整，相关数据显示，调整后1月新增非农就业人口51.7万，未调整人数减少逾250万。这意味着，季节性调整因素让就业人数增加超过300万人。

不过，有消息指出，经济学家质疑这些让人大跌眼镜的数据，认为本次公布的数据经过了罕见的调整，美国劳动力市场未必真有就业报告显示的那么强劲。

富国银行的经济学家Sarah House和Michael Pugliese在报告中写道，季节性调整因素看来夸大了总体就业增长，因为年末节后的裁员比以往更少，提振了就业人数。

在提到本次就业数据对美联储决策的影响时，他们称：“我们怀疑，（美联储货币政策委员会）FOMC的成员会对1月的井喷式就业报告半信半疑。”

金融博客Zerohedge指出，本周五公布的数据显示，季节性调整后1月新增就业人口51.7万，但是，未调整的人口减少了250.5万。也就是说，季节性调整因素创纪录地让人口增加超过300万。

Zerohedge还提到，公布报告的美国劳工部下属劳工统计局（BLS）本次公布了一系列数据修正，包括将产生增加劳动力人数影响的更新人口控制，以及更新季节性因素，这些都进一步扭曲了1月的非农就业人数。因此，构成非农就业报告的两大调查之一——企业调查数据显得更强劲。

如下图所示，从2022年6月起，所有的月度非农就业人数都上修了。其中，2022年12月的人数就上修了81.3万。

另外，非农就业报告中用于计算实际就业人数的家庭调查显示的就业增长更猛。1月激增了89.4万人，加上12月上修后的71.7万，两个月的就业人数就超过160万。

美联储如何看待？

彭博的经济学家Anna Wong和Eliza Winger指出，1月的就业报告显示出极其强劲的增长，高于彭博调查中的最高预测水平。

如果说它看上去好得令人难以置信，那是因为它好得不真实——（就业）增长主要源于季节性因素和对过去数据的修正。美联储在制定政策时可能不会过于重视这份报告。

在数据出炉之后，美联储官员发表了鹰派讲话：2024年有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利（Mary Daly）表示，“今天发布的就业报告数据令人惊叹”。

戴利认为，去年12月美联储公布的点阵图、即联储官员对未来利率水平的预测仍是体现“政策至少走向何方的一个良好指标”。

戴利说，大部分联储决策者截至12月都认为，5.1%的政策利率是最终政策需要达到水平的良好指标，但联储可能让利率比那一水平更高。“如有需要，我准备做得比那更多。”

戴利说，她预计，美联储战胜高通胀将需要比今年更长的时间。“现在宣布胜利、甚至考虑通胀见顶还为时过早。现在要传达给听众的最重要的一件事是，政策的方向是进一步收紧，并在一段时间内保持这种限制性立场。”

最新迹象显示，在非农数据公布后，那些押注美联储可能在今年晚些时候降息的鸽派人士已逐渐被消磨了信心，联邦基金期货交易员现在预计今年12月美联储的政策利率将为4.7%，远高于本周早些时候4.49%的预估。同时对利率峰值的预估更是随着美联储再加息两次希望的大增，升至了5%以上。

LH Meyer驻华盛顿经济学家Derek Tang目前已建议人们，把尘封的“鹰派教科书”拿出来再看看吧，现在市场必须重新考虑尾部结果以及美联储是否会加息至(点阵图今年利率中值的)5.1％以上。

巴克莱驻纽约高级经济学家Jonathan Millar则表示，“周五的非农数据使市场对通胀下滑将使美联储在2023年下半年开始降息的说法产生怀疑，至少美联储仍然倾向于发出‘更长时间内维持高利率’的信息，利率峰值或将比预期的更高。”