2023年首个央行超级周重磅来袭！三大央行加息后何去何从？

2023年首个央行超级周重磅来袭！三大央行加息后何去何从？

北京时间2月2日，美联储、英国央行和欧洲央行将在不到24小时内先后公布新年首份利率决议，美联储加息25个基点几成定局，欧洲央行和英国央行大概率将继续加息50个基点。

除了加息之外，市场的观点在于：随着通胀逐渐放缓，英、美、欧央行距离暂停加息已为时不远。而最关键的分歧点在于何时降息，市场已经提前一步押注各大央行今年晚些时候就会降息，而官方则咬定会将高利率维持一段时间，确保通胀回落至目标水平。

英美欧央行集体登场

北京时间2月2日凌晨03:00，美联储将公布利率决议，芝商所美联储观察工具显示，美联储加息25个基点至4.50%-4.75%的概率已无限接近100%，加息幅度进一步放缓已无太大悬念。

北京时间2月2日20:00，英国央行将公布利率决议，预计将连续第10次加息，将基准利率上调50个基点至4%，同时可能对英国利率是在4.25%还是4.5%的水平见顶保持开放态度。

欧洲央行将在北京时间21:15公布利率决议，预计将加息50个基点，存款利率升至2.5%的15年高位。去年欧洲央行曾将利率提高了250个基点来对抗物价飙升，是其史上最激进的货币紧缩行动。

关于美联储，多位美联储官员，包括美联储理事沃勒（Christopher Waller）都支持美联储加息25个基点。如果美联储的确这么做了，此次加息将标志着美联储的加息节奏回归正常：

被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 也在最新文章中写道，本周美联储将加息25基点，并表示火热的劳动力市场或将助推工资更快上涨，成为点燃通胀的又一“引线”。

从美国近期出炉的经济数据来看，越来越多的迹象表明，美国通胀已经出现明显降温。美国12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，是自2021年10月以来的最低水平。另外，美联储青睐的通胀指标也继续放缓。

不过，野村证券经济学家 Aichi Amemiya 和 Jacob Meyer 也认为，尽管通胀有降温迹象，但在“鹰派立场可能维持更长时间”的预期下，美联储的加息幅度可能从50个基点放缓至25个基点，并在3月再次加息25个基点。

野村认为，在核心通胀率可能连续3个月降温后，FOMC将在5月的会议上暂停加息，使联邦基金利率峰值达到4.75-5.00%。

野村认为，鲍威尔将在新闻发布会上重申，放缓加息步伐并不意味着货币政策取向将转向鸽派。预计鲍威尔将维持对利率峰值略高于5%且今年不降息的预期，并保持“利率更高、但加息时间更长”的信号释放不变。

但野村也表示，鲍威尔可能会强调政策利率对未来数据的依赖性，这为今年晚些时候的潜在降息提供了可能性，所以维持对今年9月开始降息的预期。

关于欧洲央行，目前市场普遍押注，欧洲央行将在此次会议上加息50个基点，使政策利率上升至2.5%。但人们真正关注的是，欧洲央行会在后续3月份的会议上会继续加息50个基点还是放缓加息步伐。

凯投宏观首席欧洲经济学家 Andrew Kenningham 认为，经济的弹性和核心通胀的持续，意味着欧洲央行将在3月份继续加息50个基点，并在接下来的两次会议上各加息25个基点，使利率水平其达到3.5%的峰值。

关于英国央行，鉴于国内通胀率仍处于40年来的历史高位，市场预计英国央行将延续30年来最激进的加息路径——继续加息50个基点。这将使英国的政策利率从2021年底0.1%的历史低点升至4%，为2008年以来的最高水平。

牛津经济研究院首席英国经济学家Andrew Goodwin表示，我们认为，英国央行将在2月份加息50个基点，以应对居高不下的服务业通胀和工资增长。

Goodwin 补充称，在2月份的加息后，英国央行可能会在3月放缓加息步伐，然后停止加息，结束当前的紧缩周期。他还指出，英国货币政策委员会在最近几次会议上避免紧缩力度低于市场预期，可能是因为不愿承担鸽派立场风险。

今年是否降息？

综合媒体报道称，不管是对于美联储、英国央行还是欧洲央行，抗通胀的关键任务其实仍未完成，尴尬的是，随着通胀回落，市场却过早押注各大央行将在今年晚些时候降息。

目前市场已经在押注，美联储将很快结束自上世纪80年代以来最激进的紧缩政策，本周加息25个基点的概率接近100%，3月继续加息25个基点概率约为85%，然后将暂停加息，并在下半年启动降息。

但官方的立场大不相同，在本周议息会议的噤声期前，多位美联储官员曾暗示，他们对本周加息25个基点持开放态度。不过，他们同样提醒投资者：即使加息步伐确实放缓，他们仍打算将基准利率上调至5%以上，并在今年全年保持在这一水平。

自去年8月以来，货币市场已充分定价英国央行2023年年底前降息25个基点的可能性。然而，英国央行仍反复强调，一旦利率见顶，其需要将利率维持在高位一段时间，直到可以确认战胜了高通胀。

欧洲央行方面，包括行长拉加德在内的多位欧洲央行官员曾承诺，开年的前两场会议都将加息50个基点，但市场却并不相信，而是预计欧洲央行很快就可能进一步放缓加息脚步，并在下半年降息。