越来越多的美股空头“投降”了！？

越来越多的美股空头“投降”了！？

综合媒体报道称，在美股持续表现强劲之后，越来越多的知名投资者停止了看空押注，或者改变了悲观论调。《华尔街日报》报道，6月和7月的空头回补是过去7年间高盛对冲基金客户中规模最大的两个月，就连摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师麦克·威尔逊(Mike Wilson)最近都不那么看空了。

高盛编制的50只做空最严重的美国股票指数在6月和7月上涨了32%，标准普尔500指数同期上涨了9.8%。这也显示，做空者在过去两个月反而成为股市上涨的“推手”。卖空者借入股票，然后卖出，目的是以后以更低的价格买回，并将差价收入囊中。美国绝大多数卖空都是由对冲基金完成的。

大量空头回补为股市提供了另一个推动力。今年夏天，由于市场乐观地认为强劲的经济能够承受更高的利率，股市已经反弹。当股市反弹让卖空者措手不及时，他们可能被迫以高价买回股票，以限制进一步的损失，从而产生额外的需求，使股价进一步走高。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示，“很多人对市场持怀疑态度，由于他们被迫回补空头仓位，这显然为升势增添了动力。”根据S3 Partners的数据，7月美国和加拿大股市空头按市值计损失535亿美元，今年以来押注市场空头已损失1752亿美元。对卖空者来说，7月份每个行业都无利可图。

对冲基金在进入2023年时杠杆率相对较低，也就是借来的钱较少。去年大部分时间里，对冲基金因预期经济衰退而获利。但在错过了今年市场的一些意外反弹之后，它们加大了杠杆力度，试图迎头赶上，提高回报率。对冲基金向投资者收取高额费用，在利率上升、投资者有低风险选择赚取收益的情况下，对冲基金面临创造更高回报的压力，以证明这笔费用是合理的。

亿万富翁卡尔伊坎(Carl Icahn)表示，他的公司将停止押注股市下跌，这些押注造成了巨大损失。他的公司伊坎企业(Icahn Enterprises)本身也受到激进卖空者的攻击，其股价今年以来下跌了54%。

纽约对冲基金Weiss Multi-Strategy advisors的副首席投资官Mike Edwards表示，7月的大量空头回补对许多基金来说是"痛苦的交易"，这些基金达到了平仓亏损交易并阻止进一步亏损的预定门槛。

然而，在市场处于最高水平之际，投资者的态度发生了微妙的转变: 许多投资者越来越担心企业盈利正在放缓，这对股市来说应该是个不祥之兆。奥本海默策略师约翰·斯托茨弗斯（John Stoltzfus)最近告诉客户，标普500指数成分股公司第二季迄今盈利似乎弱于预期。他指出，公司收益下降了7.8% ，而预期为下降6.4%。

美股市场快要见顶？

2001年巴菲特在《财富》杂志上发表的《巴菲特论股市》一文中表示：所有公开交易的股票的市值占美国GNP的比例，这个比例虽然有一定的局限性，但是在任何时候衡量股市估值水平方面可能是最佳的单一指标。也因巴菲特的原因，该指标被称为巴菲特指标。简单来说，“巴菲特指标”计算方式为：美股总市值/美国国家GDP。

8月8日，根据GuruFocus的数据显示，美股总市值（威尔希尔5000指数）为45万亿美元，较2022年9月的低点大幅上升22%。今年以来，标普500指数上涨19%，纳斯达克指数飙升37%。同时，美国经济分析局对美国第二季度GDP的预估为26.84万亿美元，这意味着“巴菲特指数”达到惊人的170%。

巴菲特曾指出，巴菲特指标为100%时，表明美股估值合理，在70%或80%的水平上买入可能会很好，114％至134％的区间为略微高估，超过134％即为严重高估，在200%左右购买美股等同于“玩火自焚”。从巴菲特指标来看，目前美股已被“严重高估”。

去年，这一指数曾证明其价值，该指数从去年1月份的210%暴跌至9月份的150%，与此同时，标普500指数跌近30%。今年以来，标普500在市场的乐观情绪中涨超16%，7月开始的美股财报季也证实了大公司的盈利能力，并正摆脱通胀困扰。分析师纷纷上调对公司的盈利预期，支撑股价上涨。同时，大型科技股大幅反弹，纳斯达克年内涨幅达到30%。

美股大幅上涨也让“巴菲特指数”重回大众视野，华尔街大型投行们都不约而同的发出了估值过高的警告，这或许正开始给美股带来压力。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic在最新的一份报告中写道，因欧美央行不太可能在近期转向，市盈率看起来过高。建议投资者减持股票。

“美股当前估值表明，投资者预计经济会继续扩张、或“不着陆”，同时货币政策会放宽。但今年或明年经济衰退的可能性为65%，软着陆的可能性为35%，建议持低配股票和信用债，超配现金和大宗商品。”