新年的第一个不确定性！？美联储意外放出一只“老鹰”

新年的第一个不确定性！？美联储意外放出一只“老鹰”

当地时间1月3日，美联储公布了最新的货币政策会议纪要。纪要显示，在去年12月的货币政策会议上，美联储的决策者们对遏制住高通胀显得更有信心，认为通胀上行的风险下降，预计未来一年可能适合降息。

不过，纪要还指出，“讨论政策前景时，与会者认为，政策利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值，不过他们指出，实际的政策路径将取决于经济如何发展。”

与会者也指出，他们的利率路径预测“不确定性异常高”（unusually elevated），有可能经济形势变化会需要未来进一步加息。多名（several）与会者表示，环境可能需要将高利率保持的时间比他们目前预计的久。

关于通胀，会议纪要表示，与会者认为，“通胀上行风险已减少”，但指出，通胀仍远高于美联储的长期目标2%，并且，依然存在价格稳定进展停滞的风险。

多名（A number of ）与会者强调，限制性货币政策立场需维持多久有不确定性，并指出，过度限制性立场可能给经济带来下行风险。一些人（A few）表示，（FOMC）委员会未来一段时间内可能要在控制通胀和实现充分就业这两大任务目标之间做权衡（tradeoff）。

在去年最后一次的货币政策声明中，美联储连续第三次会议保持利率不变，同时释放了2024年将货币政策立场将由鹰转鸽大转向的信号。会后公布的点阵图显示，过半联储官员预计明年至少有三次25个基点的降息。

另外，美联储的2024年利率预期中位值下调50个基点，显示未来一年降息75个基点、约合降息三次。美联储主席鲍威尔在会后的发布会上称，猜测何时货币宽松为时尚早，但透露，此次会议讨论了降息的前景，称降息“显然是讨论的话题”。

对于这份会议纪要，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储会议纪要暗示加息已经结束，但没有给出降息时间表。

Timiraos指出，考虑到利率以四十年来最快速度上升，一些高官开始担心利率过高的风险。尽管几乎所有官员都预计政策利率最终会在今年年底前下调，但周三发布的12月12日-13日会议纪要强调，利率正在以四十年来最快速度上升。

一些政策制定者对长期维持过高利率感到不安。会议纪要称，他们强调了“过度限制利率可能给经济带来的下行风险”。他们指出，劳动力市场逐步放缓的情况可能迅速扭转，出现突然滑坡。

Timiraos还指出，FOMC成员对加息取得的效果越来越有信心。相较于之前的会议纪要，本次纪要中没有出现“不可接受的高通胀”这样的表达。

然而，如果金融市场反弹过多，过度放松金融环境，将使美联储更难收紧经济并降低通胀，FOMC成员可能会变得紧张不安。除此以外，会议纪要几乎没有提供关于美联储官员如何看待降息前景的信息，官员们对未来通胀走势改善的空间仍存在分歧。

值得注意的是，尽管美联储会议纪要措辞谨慎，但市场预计美联储将在2024年大幅降息。根据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具，到今年年底，预计美联储将累计降息1.5个百分点的概率为68.4%，这将使联邦基金利率降至3.75%-4.0%区间；预计降息1.25个百分点的概率为91.7%。美联储将于1月30日至31日举行下次会议。

美联储票委意外放鹰

在FOMC会议纪要公布之前，美联储今年的票委、里奇蒙德联储主席巴尔金（Thomas Barkin）表示，他有信心美国经济正走在软着陆的道路上，但一些障碍依然存在。因此，包括他在内的货币政策制定者需要保持谨慎。

里士满联储官网最新显示，巴尔金在题为《走向软着陆？》的演讲稿中写道，“我们正在取得真正的进展，现在每个人都在谈论软着陆的可能性，通胀正在回归正常水平，同时经济保持健康。这些情况你都可以看到。”

巴尔金将美联储的工作比拟为“飞行员驾驶飞机降落”，并指出了未来的四大风险：一、经济“燃料可能耗尽”，增长可能出现反转；二、发生意外动荡，例如发生一些地缘政治事件或去年3月的地区银行业冲击。三、降落在了错误的机场，即通胀并未达到央行2%的目标；四、“延迟着陆”——需求意外保持强劲，导致通胀始终难以消退。

巴尔金说道，“机场就在眼前，但飞机降落并不容易，尤其是在前景迷雾的情况下，逆风和顺风都会影响你的航向。这种情况下，很容易转向过度、做得太多，或者转向不足、做得太少。”

“（美国国债）长期利率最近有所下降，可能会刺激住房等对利率敏感行业的需求，这也就是为什么进一步加息的可能性仍然存在。”巴尔金说道，“软着陆的可能性越来越大，但绝不是必然发生的。”