日元又要挑战34年低位？

日元又要挑战34年低位？

今年以来日元持续贬值，似乎成为了汇市最令人关注的一件事。据初步统计，美元兑/日元今年以来累计贬值幅度近10%，一度跌破160日元兑1美元，为1990年4月以来的最低水平。

虽然在2021年、2022年、2023年，日元对美元汇率分别贬值11.4%、13.9%、7.6%，但今年4月以来的贬值已导致日元创34年来新低，也引发了日本当局的干预，之后汇率有所稳定。

不过，从日元近期的走势来看，美元/日元跌势似乎有所加剧，眼看又要迈向160关口，缘于近期美元走强、美联储降息预期持续降温，加之日本通胀数据下滑，日元又开始跳水。

从日本的基本面数据来看，日本4月CPI同比从3月的2.7%放缓至2.5%，剔除生鲜食品价格的核心通胀率甚至更为疲软，从2.6%降至2.2%。对此，有媒体报道指出日本通胀并没有朝着日本央行想要的方向发展。

日本通胀压力持续上升的前景看来正在慢慢消失，除非雇主大幅加薪能够提振总需求。但分析人士普遍认为，从目前价格压力的轨迹来看，很难看出工资上涨和通胀之间的良性循环会在短期内持续下去，而上述良性循环恰恰是去年以来支撑日元升值预期的主因。

当前，无论是整体还是分项的价格压力，两者都在经历严重的反通胀阶段，这让人怀疑日本央行是否有能力在已有的一次加息基础上进一步加息。

虽然4月日本核心数据符合预期，但仍高于日本央行2%的目标，只是比2023年初触及的高点下降了整整两个百分点。不包括能源和食品的CPI也是如此，过去一年大幅放缓，从3月的2.9%降至2.4%。

“随着日本经济在今年前三个月萎缩，通胀持续上升的希望主要寄托在家庭部门，实际工资的正增长将为疲软的家庭支出提供利好因素。如果希望落空，就很难看到日本央行进一步加息。即使日元走弱，上游价格指标也几乎没有迹象能表明消费者价格普遍上涨。”

这对日本央行和市场来说是个问题，因为日本央行预计明年仍将加息约15个基点。由于美国经济数据强劲，美联储今年降息押注降至30个基点以下，两国之间的收益率差异仍处于历史高位，引发交易员继续逢低买入。

“在日本央行疑似干预之后，美元/日元一度跌至152下方，但此后两周开始稳步攀升，这背后不是因为日本央行有了行动，而是美联储的降息预期不断被推迟，导致美日利差维持在相对高位。对多头来说，158是下一个目标，攻克后将再次挑战160关口。”

多位交易员对记者表示，日本央行无意逆转日元趋势，只是不想看到日元短期过快走贬，这也为未来的干预条件提供了线索。

日本游说后，G7财长会议声明警惕外汇汇率过度波动

据媒体报道，在最近日本国债收益率升至12年新高，却依然未能减缓日元的汹涌跌势之后，据悉，在日本的游说下，G7财长在当地时间5月25日会后发表的公报中重申了他们的承诺——即警惕外汇汇率过度波动。

分析人士指出，日本政府和央行的努力，凸显了该国政策制定者所面临的两难境地：他们既要遏制日元暴跌损害消费，又要保持低借贷成本，以支撑脆弱的经济。

在上述G7财长声明达成之前，日本负责外汇事务的最高官员、财务省副大臣神田真人在5月24日曾大谈日本重新干预汇市的可能性。他告诉记者，日本政府已随时准备“在任何时候”采取行动应对日元的过度波动。

神田真人指出，“如果出现对经济产生不利影响的过度波动，我们就需要采取行动，而且这样做是合理的。”“我们很高兴G7重申了对汇率问题的共识。这也让市场感到放心。”

神田真人在财长会后对记者表示，他每天都与美国同行保持着“极为密切的联系”，包括在市场上的联系。日本财务大臣铃木俊一也表示，G7财长一致认为汇率过度波动会损害经济，这表明G7财长已了解日本的相关关切。

日本央行行长植田和男周末也出席了G7会议。他表示，消费疲软或债券收益率上升并不会妨碍日本央行的货币政策正常化进程。面对日元的跌势，一些分析师目前也正在将注意力转移到日本央行是否会缩减购债规模，以此来减缓日元的跌势。

部分分析师预计，日本央行最早将在6月份的下一次政策会议上决定削减债券购买规模。不过，植田和男此前已经排除了将日本央行的债券购买作为货币政策工具的可能性，因为日本央行已经在3月份退出了激进的货币刺激政策。但市场仍在关注日本央行的市场操作，以寻找其何时开始缩减规模的线索。