全球央行进入降息周期？

全球央行进入降息周期？

随着美国关键通胀指标之一--消费者物价指数（CPI）释放放缓的信号之后，市场对于美联储降息的押注再度发生变化，眼下，交易员愈发确定美联储将在今年9月降息。

值得注意的是，野村证券在其最新的报告中指出，随着美国核心CPI在4月份的放缓，以及越来越多的证据表明美国经济正在放缓，其对美联储在7月（随后是12月）降息的信心正在上升。

另外，报告还表示，事实上，全球降息周期已经在进行中，已有十几个主要的中央银行降息。这是一个不寻常的周期，尽管一些央行在开始时犹豫不决，但鉴于当地的经济前景，其他央行行动已与美联储脱钩。

野村证券认为，如今市场对美国经济降温预期上升，并且美联储准备降息前景下，预计除非供应冲击回归，否则全球降息周期将加速。该机构野村预计，从现在到6月底，欧洲央行、瑞士国家银行、加拿大银行、波兰国家银行将降息，还有许多其他央行将采取鸽派立场。

根据野村的预计，6月启动降息的欧洲央行，在2024年全年将有4次25个基点降息，年底存款机制利率将降至3%。野村策略师写道，“随着全球降息周期的加快，核心CPI、衰退风险指标萨姆规则(Sahm Rule)和实际政策利率的跨国比较......凸显了一些央行在降息时点方面如何比其他央行慢。当然，还有其他因素需要考虑，如财政立场和金融稳定风险。”

萨姆规则由美联储经济学家克劳迪·萨姆最先提出。根据她的观察，当3个月平均失业率较前12个月的低点上升0.5个百分点时，经济就将进入衰退，或即将进入衰退。这一规则比一些已知的会发出错误信号的金融市场指标更可靠。圣路易斯联储也早就已将“萨姆规则衰退指标”添加到其庞大的联邦储备经济数据系统FRED中。

“从这三个指标来看，加拿大央行开始降息的时机似乎已经成熟，新西兰联储和南非央行也是如此。巴西和墨西哥的实际利率仍然很高，随着全球降息周期的扩大，它们似乎还有很大的降息空间，”Subbaraman和Chen写道。

从金融市场的表现来看，美债价格一路高歌猛进，10年期国债收益率从年初至今的高点下跌了逾30个基点。全球股市也是一路表现强势，要么在创新高，要么正在创新高的路上。

从利率市场的最新定价看，目前英国利率市场的定价暗示，下个月英国央行降息25个基点的概率约为50%，今年预计总共将降息两次。在美国，交易商认为美联储9月份降息的可能性约为75%。而在欧洲，掉期定价显示，欧洲央行6月降息几乎是板上钉钉的事。

关于英国方面，本周市场关注英国的通胀报告。虽然英国物价自2022年底以来已明显放缓(当时CPI峰值曾高达11.1%)，但一些投资者警告称，其通胀的下行之路可能并非一帆风顺。

从媒体调查的预估中值看，5月22日出炉的英国4月CPI同比涨幅或将从3.2%放缓至2.1%，距离英国央行的官方目标2%将仅有一线之差。如果数据能符合预期，无疑将是全球抗通胀战役的一出最新利好消息。

不过，如果通胀数据高于预期，交易员们可能会放弃近期对英国央行最快将于6月降息的押注，并重新质疑全球投资者在降息问题上是否是在“自作多情”。

RBC BlueBay Asset Management首席投资官Mark Dowding表示，“本周的英国CPI数据将非常重要，我们认为其下降幅度有可能低于许多人的预期。这可能会使降息的热情被更多地搁置。